利率风险：市场利率变化如何影响债券价格
利率风险通常指市场利率变化可能使债券在到期前的市场价格发生变化的风险。对固定票息债券而言，合同票息不因市场利率每天改变，但新形成的市场收益率要求可能改变原有现金流的相对价值。这个概念讨论的是价格敏感性，不是对未来利率方向的判断。
仅供金融教育，不构成个性化投资、贷款、税务或法律建议。
固定现金流的相对价值
假设一张债券每年按固定金额支付票息。当市场上类似新现金流的要求收益率上升时，原有固定金额要以较高折现率计算，其现值在模型中通常下降；要求收益率下降时，现值通常上升。这里的“通常”假设信用、流动性和条款等其他条件没有同步改变，现实市场很少完全满足这一条件。
为什么剩余期限重要
较晚收到的现金流需要经历更多期折现。因此在简化模型下，剩余期限较长的债券价格对收益率变化往往更敏感。不过较高票息会把更多现金流提前，可能降低敏感性；可赎回权也会改变价格反应。只用到期年限衡量风险虽有直觉价值，却不是完整工具。
持有到期和中途出售的差别
若持有人在到期前出售，成交价格直接影响实现的金额；利率变化因而更容易显现为价格结果。若按条款持有至到期且发行人履约，原定的本金偿还安排仍是现金流的一部分，但这并不能消除机会成本、再投资风险或信用风险。把不同持有路径混在一起，会使“利率风险是否重要”的讨论失去条件。
浮动票息并非没有风险
浮动利率债券的票息可能随基准重设，因而对某些利率变动的敏感性与固定票息债券不同。但基准、点差、重设周期、利率上下限和信用情况仍会影响价格和现金流。不能仅凭“浮动”二字断言其价格不会变化。
用情景描述更清楚
学习时可设定“其他因素不变，收益率上升0.5个百分点”这一假设，并观察不同期限、不同票息债券的模型价格变化。再把假设写在结论前面。这种方法比说“利率一升债券就一定亏损”更准确，因为它明确了条件与范围。