凸性是什么：为什么久期不能解释全部价格变化

凸性描述债券价格与收益率关系中的弯曲特征。久期提供一阶近似，凸性可帮助说明收益率变化较大时的非线性部分。

为什么会有非线性

债券价格由不同日期的现金流折现而来，收益率变化会以非线性方式影响这些现值。嵌入期权可能使关系更复杂。

不要把单个指标当预测

凸性数值依赖模型、现金流假设和市场条件，适合与久期、条款和情景分析结合使用。

相关概念见修正久期和久期基础。